當前快報:中金：內生貨幣（信貸）動能不足，只有外生貨幣（財政）投放才能快速有效促進總需求

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中金公司（601995）研報指出，中國處于金融周期下行階段，疊加疫情的疤痕效應和地緣政治等非經濟因素的影響，我們認為內生貨幣（信貸）動能不足，只有外生貨幣（財政）投放才能快速有效促進總需求，宏觀政策逆周期調節的載體需要從金融轉向財政。就當下而言，財政擴張還有利于穩匯率。針對政府支出增加的潛在擠出效應和政府債務可持續性的擔憂，我們需要市場友好型財政擴張，體現為從投資轉向消費，核心是讓居民消費來引導資源配置。以改善民生為導向的財政擴張在短期穩增長的同時，也促進人力資本積累和創新動力（300152），從而有利長期的經濟增長，這樣的財政擴張形成的債務是可持續的。

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