中信證券點評4月金融數據：信貸節奏重歸平穩 4月居民存款減少1.2萬億是季節性波動

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央行今日發布2023年4月份金融信貸數據。其中，新增信貸0.72萬億元（去年同期0.65萬億元）；新增社會融資總額1.22萬億元（去年同期0.9萬億元）。中信證券點評如下：在經歷了一季度的爆發式增長后，信貸在4月明顯回落。從結構上來看，居民部門再次“縮表”，不過企業中長期貸款有較強韌性。信貸回落可能是因為一季度透支了部分銀行信貸額度和企業信貸需求，而且4月地產銷售也邊際走弱。社融增速與上月持平，非標融資持續好轉。M2增速在高基數下回落。

4月M2增速繼續下滑，主要是高基數影響。2022年4月的新增存款較多，一方面是因為當時有“固收+”類理財產品贖回潮，轉化為存款，另一方面是因為去年4月財政開啟大規模增值稅留抵返還，推高企業存款。4月居民存款減少1.2萬億元，是季節性波動。因為銀行傾向于讓理財產品在季末到期，使資金回流成存款，以應對考核，然后在下季初發行新的理財產品承接。因此居民存款在季末季初常出現波動。4月M1增速為5.3%，比上月提高0.2個百分點，或許反映了企業經營活躍度有所提升。

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