【世界熱聞】年末資金面逆勢寬松 隔夜回購利率創歷史新低

隨著央行持續在公開市場加碼投放流動性，年末銀行間市場資金面呈現逆勢寬松態勢。

本周以來，市場隔夜利率持續處于偏低水平。自12月21日跌破1%后，銀行間市場存款類機構隔夜質押式回購利率（DR001）加權平均利率持續走低。截至12月28日收盤，DR001加權平均利率下行8.59個基點報0.4759%，刷新歷史新低。

同日，上海銀行（601229）間同業拆放利率（Shibor）隔夜下行11個基點至0.522%。

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市場分析人士認為，短端利率的持續回落與年末資金面超預期寬松有關。近期，為應對年末流動性趨緊，央行加大了公開市場操作力度。12月19日重啟14天期逆回購以來，央行的逆回購投放規模一直處于高位。上周，央行在公開市場累計凈投放7040億元。

本周，隨著7天期品種進入跨年時點，資金價格開始小幅走高。昨日，DR007加權平均利率上行19.86個基點，收于2.1517%；7天期Shibor則站上2%，報2.019%。

相應的，央行在每日公開市場操作中增加7天期逆回購操作規模，14天期逆回購投放較上周投放量有所減少。周一至周三，央行分別開展了2160億元、2080億元及2020億元逆回購操作，累計凈投放達5930億元。

國泰君安固守團隊表示，從釋放的流動性總量來看，今年跨年流動性投放數量遠超過去幾年同期水平，央行呵護年末流動性態度明確。

中信證券首席經濟學家明明表示，12月內央行已先后實施了降準落地、新增投放MLF凈額1500億元、逆回購規模擴大等一系列公開市場操作。大規模流動性投放顯著影響了資金面利率走勢，在年末資金面超預期寬松的背景之下，隔夜利率持續走低。

在近期的工作會議上，央行再度強調維護年末流動性水平充裕的階段性目標，并表示要高度重視做好歲末年初各項工作。展望后市，多位專家表示，在央行連續加大逆回購投放的背景下，跨年資金面有望維持平穩態勢。

“近日隔夜品種利率維持低位運行，跨年長期資金利率走高，反映出市場對流動性緊張仍有預期。”郵儲銀行（601658）研究員婁飛鵬表示，受春節的節日因素影響，市場流動性需求增加，預計短期內流動性存在一定的壓力，央行將合理調節保障流動性平穩有序。

明明也認為，年底資金面波動收緊的可能性仍存，預計央行短期內還將維持相對寬松的貨幣政策基調，流動性平穩跨年無虞。

“一方面，7天期品種將進入跨年階段，預計將會面臨一定的抬升壓力。另一方面，臨近跨年時點，銀行在MPA等信貸考核壓力下融出意愿降低，疊加元旦春節臨近導致現金需求回升，年底資金面波動收緊的可能性仍存，但在央行干預下，預計市場不會產生劇烈震蕩。”明明表示。

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