全球新動態：赤字率≥3%，板上釘釘

經濟觀察報宋笛杜濤/文2023年財政赤字率會達到或超過3%，這是目前經濟學家和券商研究報告的普遍預測。從中央經濟工作會議和此后財政部的相關會議表述來看，這應該是大概率事件。

2022年年底召開的中央經濟工作會議中提出“積極的財政政策要加力提效”“保持必要的財政支出強度”“優化組合赤字、專項債、貼息等工具”。12月29日召開的全國財政視頻工作會議提出“適度擴大財政支出規模”。

積極的財政政策一般表現為擴大赤字和減稅降費，2022年實施了大規模的組合式減稅降費，在赤字方面反而回落至2.8%。2023年則有可能側重于擴大支出，提高赤字，也會成為實施積極財政的重要一環。

(資料圖片僅供參考)

有以下幾個因素可以支撐3%左右赤字率的預測：

首先是與2021年的財政赤字和支出的對比。

2020年赤字率達到3.7%高位，此后兩年逐漸回落，分別為3.2%和2.8%，盡管2022年赤字預算回落至2.8%，但要關注的是今年有特定國有金融機構和專營機構依法上繳近年結存的利潤、調入預算穩定調節基金等，因此保證了財政支出強度。特定國有金融機構和專營機構包括中國煙草總公司、央行等，按照年初預算，2022年這些機構上繳利潤達1.65萬億元，但要注意這并不是該年留存的利潤，而是近兩年留存的利潤，財政部有關負責人年初曾表示“世紀疫情發生以來，為應付可能出現的風險挑戰，在財政政策措施上，我國一直預留政策空間。對特定國有金融機構和專營機構暫停上繳利潤”，央行在上繳1萬億元結存利潤后也表述結存利潤主要來自過去幾年的外匯儲備經營收益。

這意味著2023年即使恢復常態化的特定國有金融機構和專營機構利潤上繳，其力度可能也難以達到2022年強度，如果減稅降費力度不減，又要保持財政支出強度，赤字率可能需要有所提升。

其次，專項債可能難以有大幅度提升。

專項債在2020-2022年財政支出中扮演了重要角色，2022年年初專項債限額3.65萬億元，但實際發行超過5萬億元，其中包括5000億元的結存限額等，而2021年、2022年專項債實際發行分別為4.9萬億元和4.1萬億元，均遠超疫情前平均水平。

受到土地轉讓金下滑的影響，地方償還能力面臨更大的挑戰，在這一情況下，考量到債務風險——中央經濟工作會議和全國財政視頻工作會議中，均多次提及了對地方債務風險的防范，2023年專項債實際發行可能還視經濟增長保持一定的力度，但專項債額度可能會與2022年持平。

不過，即使專項債總量上不會大幅度增長，但使用效能和范圍可能會進一步優化。在中央經濟工作會議結束后，財政部副部長許宏才在參加“2022-2023中國經濟年會上”曾表示，要適量擴大專項債券資金投向領域和用做資本金范圍，今明兩年(2022年、2023年)持續形成實物工作量和投資拉動力，確保政府投資力度不減。

在“優化組合赤字、專項債、貼息等工具”的考量下，如果專項債額度難有較大提升，赤字率需要相應增長，以保證“適度擴大財政支出規模”。

綜合而言，2023年赤字率可能會小幅度上調，但也很難達到一些市場中更為寬松的預測，比如3.2%-3.6%，財政政策的重心可能不僅僅在總量，更在結構優化上，即“提效”。

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